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回到标题。熊市抄底特别用主动基金更好。为什么呢？因为熊市泥沙俱下，出现了金子。ETF是金子和石头都持有的，而主动基金（人工选股或量化选股）能识别金子。熊市是高手或好的策略改善持仓结构、积累优质筹码的好时机。在牛市恰好相反，优质股票都很贵，主动基金要找到不那么贵或者被错误定价的好股票，难度比较大。这时其仓位很大比重充斥了公认的好股，性价比不好。牛市鸡犬升天，持有ETF没毛病。

中方统计显示，2017年我国对美货物贸易顺差达到2758亿美元，美方的统计则认为其2017年对华货物贸易逆差高达3752亿美元，大约为美国对全球货物贸易逆差的一半。失衡度如此高的双边贸易确实难以持续，美方长期以来要求中方采取措施减少美方对华贸易逆差，中国也付出了努力，但实际情形是美国对华贸易逆差继续扩大，2017年又比前一年增长了200多亿美元。

一线和二线城市是日间人口流动的主要节点。流动性最高的20大城市日间人口流动占全国的比重为32.1%，前50大城市达50.7%。日间人口流动集中发生在北上广深等一线城市以及成都、郑州、西安、重庆等中西部二线城市。北京和上海常住人口增长虽趋缓，但2017年日均人口流动数为71.0万和53.5万人，仍比2016年增加8.2万人和7.5万人。东北三省常住人口虽下降，但2017年日均人口流动数也比2016年增加26.9万人，占全国比重由6.4%上升到6.7%，显示出经济活力复苏的迹象。

2018年四季度以来，受消费预期下滑影响，郑棉期货价格持续回调，1905合约最低下探到14650元/吨，目前在14900元/吨附近波动，仓单最低成本在14600—14800元/吨。产业链仍处于弱势当前，国内纺织服装内销出现阶段性放缓局面，结合国内外预测机构对2019年中国GDP增速总体下行的判断，预计2019年国内纺织服装内销形势总体不佳。2018年1—10月纺织服装外销表现较好，11月有所恶化，在中美贸易摩擦影响下，中国纺织服装出口增速未来面临回落风险。由于内外销放缓，纺织服装的产成品存货自2018年7月开始逐步累库。棉布库存在2018年11月中旬达到2009年以来的最高点，去库速度缓慢。纺企棉纱库存较高，仍处于抛售去库存过程中；原料棉花低位补库或接近完成，下游订单未有明显好转，开机率低于往年同期。整体上，棉类产业链仍处于弱势。

第74届联合国大会在9月24日召开，为其一周。当天俄外交部发言人扎哈罗娃表示，俄罗斯代表团共10名成员遭美方拒签。美方称未发放签证是技术原因造成的，扎哈罗娃指出这理由“不成立”。报道称，美国务院发言人24日表示，美国根据与联合国的协议，认真地履行自己的义务。而扎哈罗娃则提醒说，为了让美国务卿蓬佩奥率领的美国代表团在今年5月访问索契，俄方曾签发了200份签证。她表示，这才是“严肃对待自己义务”的榜样。

国有股权质押发生比较少，特别是国有保险公司基本不存在主要国有股东质押的情况。究其原因，不外乎国有股权质押需要国资部门审批、内部作为“三重一大”事项管理，一些国有企业融资渠道较宽、成本较低。除了个别出现债务风险的政府平台性质公司，国有股权管理总体较为审慎。