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而本次现金收购为弥补缺口或使得公司债务进一步高企，现金也会大部分流出企业，企业的偿债能力将会被大打折扣。标的公司价值几何，是否买贵？交易中最令人关心的就是交易价格公允问题，本次高溢价收购，上市公司是否买贵了呢？重庆中邦于2013年由原江苏中邦制药有限公司和重庆华歌实业有限公司发起成立，分别持股95%及5%，注册资本为1.18亿元。成立至今分别经历了三次股权转让，第一次2015年江苏中邦以590万元受让了重庆华歌5%的股权，对应整体作价1.18亿元，平价转让。第二次2017年9月，江苏中邦将其持有的100%股权转让至股东红太阳医药集团，作价1.18亿元，仍旧为平价转让。第三次则为本次交易，交易作价11.86亿元，为前两次转让价格的10倍。

责任编辑：马秋菊 SF186本次交易可谓是高溢价收购，标的公司2018年10月净资产金额1.76亿元，增值10.11亿元，增值率高达575.57%。高溢价收购背后受益的赢家当属公司的实控人，现金交易完成后，实控人将套现近12亿元。然而支付的资金从何而来？以目前上市公司的资金情况来看，即使全部掏空也难支付交易对价，偿债能力也因此将被大打折扣。

对比各类别的年化收益和信息比如下图，短期类年化收益最高，达4.56%，信息比为3.3；中期类年化收益与短期类接近（4.48%），信息比为2.2；超短期类由于修正久期短，波动率极低，因此尽管收益率最低，信息比高达63。“中长期”分类因样本过少而不具备比较价值，故不予列出，后续分析中均作此处理。对比短期以及中期组的信息比率可见，随着所承担的利率风险的增加，基金并未获得足够的收益补偿。

从各分类的历史修正久期变动来看，漂移类波动率过高，与其余各类存在较多的粘连交叉现象，这也进一步表明该分类是无效的。剔除漂移项后，各分类之间分离清晰，少有粘连交叉现象，表明该分类可以有效地区分历史修正久期变动，分类效果稳健。从历史变动水平来看，各类别非常稳定，这说明基金经理在久期配置上具有投资风格，倾向于长期投资同一类修正久期的债券。

天猫与京东的确有不得不入局奢侈品行业的原因，在线上流量越来越贵、市场增长乏力的当下，天猫与京东都希望能够寻找到一个新的引擎，并借助在奢侈品的布局，提升自己在全球的形象。而在潮牌不断发展的当下，奢侈品牌也继续抢夺年轻一代的心智。目前看来，时尚巨头、国际奢侈品电商平台选择与阿里、京东合作，都是一个双赢的结果。

第二轮金诚落后并列领先的澳大利亚球员詹姆斯-马彻塞尼与韩国球员李承胤1杆，排在并列第三，有机会向他的职业赛第二冠发起冲击。但在今天进行的第三轮开始前，金诚并没有出现在球场。赛事组委会宣布金诚因伤退赛。金诚退赛后，目前内地球员排名最靠前的是排在并列第14位的王煦。