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第二组：T-M模型可以反映基金经理的择时能力，如果为正时，则说明基金经理有较强的择时能力，Wind数据统计，在近3年区间内，为正的基金占比不到30%，也就是说大部分基金难以通过择时投资获得超额收益。通过上述两组数据可以看出，作为专业投资者的基金经理，尚且难以通过择时投资获取超额收益，更何况普通投资者。因此不建议基民过度进行择时投资、频繁操作。

下图为截至三季度末中欧远见两年定开前十大重仓股明细：后市将更注重个股精选展望后市，部分基金经理表示，将更为注重个股精选。中欧远见两年定开基金经理表示，经历接近4年的基金管理，我们越来越强烈的认识到，长期而言为股票投资者创造投资回报，主要是企业的盈利增长，而能够长期创造企业盈利增长的是可靠、卓越的企业管理层。在未来的投资研究中，我们会将长期、可靠的成长能力放到更重要的位置上，我们也试图更多的跳出财务模型，从企业价值观、商业模型的中长期可靠性、管理文化对员工行为模式的影响等多个角度来观察企业

在营收增速超20%的7家酒企中，100亿以上规模酒企就占了4家；而营收增速低于15%的7家酒企中有6家营收规模低于50亿。从存货来看，贵州茅台高居首位，达到252.85亿元，其次是洋河和五粮液，分别为144.33亿元和136.8亿元，白酒公司的存货包括原材料、自制半成品、库存商品、周转材料等，各家酒企情况会有差异，但基酒无疑是库存的主要组成部分。

外部，加入WTO以后，2003年出口同比从2001年7%升至30%左右。受全球经济放缓和中美贸易摩擦影响，2019年中国对外、对美出口分别为0.5%和-12.5%，创2008年以来新低。内部，经济处于不同的发展阶段，当前我国经济增速换挡，人口老龄化加重，宏观杠杆率较高，经济下行压力较大，2019年底经济暂稳但基础不牢，且财政货币政策空间小于2003年。

一方面，受重新补充财报的时间影响，客观上看会放缓发行上市审核的节奏。其中，由于受到集中审计半年报的影响，会计师事务所工作量短时间内加大，可能导致审计周期变长。但另一方面，有些企业已未雨绸缪，提前启动了半年财务数据审计，因此会比预期更早地恢复审核。对科创板发行上市审核的整体节奏影响不大。

3.1 2003年非典疫情发展历程2002年11月到2003年6月，非典疫情大致分为初发、加速扩散和减退三个阶段。第一阶段为2002年11月-2003年3月份初发期，疫情主要集中在广东省，期间疫情并未得到政府重视，且由于信息瞒报导致疫情扩散。在2002年11月非典最早在佛山市出现，但当地政府为避免民众恐慌，一直没有发布相关讯息。2002年底，关于“非典型肺炎”的疫情讨论逐渐在互联网流传，但由于缺乏公开透明的信息公开，相关评论较为混乱。疫情前期政府及医疗部门对SARS病毒认知有限，导致大量医护人员被感染。截至2003年3月底，中国内地累计报告临床诊断病例1190例，其中广东有1153例，占97%。